本轮牛市科幻影视

本轮牛市，正经历“史无前例”的大变革

10月那波脉冲，证券ETF两天飙8%，评论区清一色“牛回速归”；结果三周过去，指数把涨幅全吐，创业板却悄悄创出新高。

在瞬息万变的资本市场，真正的赢家须兼具敏锐的洞察力与深厚的实战经验。沙丘校友中，既有在产业一线聆听炮火的创业实战家，也有深耕一级资本市场的创投先行者，还有扎根二级、穿越牛熊的弄潮儿，在股市的波动中踏浪前行。

牛短熊长的中国股市已经走过35年的历史，尽管其中也有不少次大大小小的牛市，但是真正能称得上大牛市的就只有两次。那就是2005年至2007年中国股市历史上最大的牛市6124点行情，和2014年至2015年第二高的5178点行情。

相信绝大多数投资者对这个问题都有过预期或思考，但想知道牛市持续的时间、能到达的准确点位以及股市未来精准的运行轨迹，只能去问桥洞下的算命先生，懒人养基只是想聊聊自己对股市运行逻辑的思考以及对这个问题的一些粗浅看法。

BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在接受 Kyle Chasse 采访时表示，比特币投资者应保持耐心，不必因股票和黄金创新高而焦虑，短期炒作“买入就换兰博基尼”的思维只会导致爆仓。长期持有者才是赢家。他指出，标普 500 以美元计上涨，但按黄

从“特朗普关税”砸出4月7日“深坑”至今，上涨指数上涨27%，创业板涨72%，科创综指涨60%。科技板块涨幅显著领先。无独有偶，科技革命也是美国股市最核心的叙事。

二零二五年以来，A股市场，一改过去三年的弱势表现，走出了一波，令人振奋的行情。上证指数，突破3800点，创下十年新高，市场总市值，一度突破100万亿元大关。

正常的牛市通常经历三个阶段：估值（情绪）修复阶段，业绩引领（业绩开始改善或预期改善）阶段，情绪泡沫阶段。

对黄金来说，这是辉煌的一年。周三，黄金期货再创历史新高，有史以来首次突破每盎司3600美元的门槛。黄金目前年初至今已上涨36%，是同期标普500指数10%回报率的三倍多。

这是一个所有投资者都渴望知道答案的“百万美元问题”。然而，没有任何人能够精准预测股市的具体点位，尤其是像A股这样受政策、情绪、国际环境等多重因素复杂影响的市场。

回顾前两轮牛市（以2013-2015和2019-2021为例），最大的赢家都具备一个共同特征：讲述了一个关于未来的、极具想象空间的宏大叙事，并且有实实在在的技术或政策基础。

华尔街最大多头之一、前摩根大通首席股票策略师Tom Lee预测，在千禧一代人口趋势和包括人工智能和区块链在内的变革技术的推动下，目前的牛市将持续到2035年。